继续走低!为何黄金关键1260支撑也不保?

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分析师Oleh Kombaiev指出,目前黄金市场面临着多重利空。一方面美国经济走强,而关于特朗普“通俄门”的不确定性并没能掩盖税改通过后为市场带来的积极影响,另一方面期金持仓也显现出金价过高。

在此前连续三个交易日的下跌后,周四(12月7日)现货黄金跌破1260美元/盎司水平,触及近4个月以来的最低水平。 

分析师Oleh Kombaiev指出,1260美元/盎司正是目前黄金市场最为关键的一个水平。 

从去年以来,金价和美国实际利率之间的逆相关关系出现了完美逆转。

 

而从过去30个交易日里金价和实际利率之间的关系来看,则有相当大的波动。

 

Kombaiev指出,今年全年来看,大部分时间金价和实际利率之间的相关性一直都在负80%左右,但在过去两周,相关性大幅增加到了10%,而这种状况是很不寻常的。

也就是说,如果能够搞清楚美国实际利率的表现,也就能看清楚黄金市场的走势,不过需要注意的是,目前相对实际利率,金价正处在相对较高的水平。

Kombaiev指出,上周市场有两件事对黄金市场产生了比较大的影响。

首先是弗林(Michael Flynn)在上周五就向联邦调查局(FBI)说谎一事认罪,这被认为增加了特朗普被弹劾的可能,为黄金市场带来避险情绪。

但从市场的反应来看,显然并不认为特朗普真的会被弹劾。就PredictIt网站数据显示,市场对特朗普到2018年年末仍然将是美国总统的预期基本上没有改变。

 

另一大事件则是美国参议院通过的特朗普税改。美国10年期国债收益率被推高至半年最高水平。

Kombaiev认为,特朗普的“通俄门”并没能掩盖税改带来的积极影响,此外。不少近期公布的美国经济数据都好于预期,也表明了美国经济在稳定增长。

美国经济的增长意味着债券收益率走高,也意味着美联储会倾向于更为紧缩的货币政策,推高利率,这对黄金都是不利的 

此外,Kombaiev认为,对冲基金最近的行动有所失误,意味着他们必须要调整自己的黄金持仓,将大幅抛售黄金多头。 

CFTC报告显示,期金的空头和多头持仓比率跌至三年最低水平。

 

净持仓和未平仓合约比率则涨至三年高点,通常这种情况出现时都意味着市场流动性出现大幅下降。

 

Kombaiev指出,更令人注意的是,从目前期金市场未平仓合约的水平来看,目前金价明显处在过高水平。

 

因此,从这几方面来看,对冲基金的净多头持仓已经达到了相当高的水平,不太可能再有增加。更为严峻的是,黄金市场目前流动性大幅下降。

 

也就是说,无论是从美国经济增长,实际利率将走高来看,还是从期金市场持仓水平来看,黄金市场都有更多下行 压力。

 

而从技术面来看,黄金市场也显现出了看空动能,甚至跌破了1260美元/盎司的关键支撑水平。 

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