股市崩溃临界点已近 跌幅可能30%!

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南非莱利银行近日发布报告称,眼下正是一个临界点,美国的紧缩政策一直就是压垮股市和经济增长这只骆驼的最后一根稻草,这一次也同样。

很多分析师们早就预言的股市修正似乎终于到来了,隔夜美股大跌,周四亚洲股市同样大跌。

美联储持续加息之下,利率走高对风险资产的影响正在显现,而事实上,美元和利率周期对资产价格甚至全球经济的影响其实是显而易见的。

而这一切都开始于1971年金本位的结束。

南非莱利银行(Nedbank)的Neels Heyneke和Mehul Daya近日发布报告称,眼下正是一个临界点,美国的紧缩政策一直就是压垮股市和经济增长这只骆驼的最后一根稻草,这一次也同样。

报告指出,美国10年期国债收益率和自然利率之间的利差基本上可以被看做是短期实际利率,而美国经济是其中的平衡点,失业率和通胀都达到2%的目标。

从历史数据来看,美国实际利率一直是衡量其货币环境和金融及经济周期转折点的参照。

在“伏特加时代”,美国实际利率稳定走高,在4%到10%内。但从上世纪末,美联储救助金融系统内的机构之后,美国实际利率跌到1%到3%之内。从90年代末开始,美国实际利率涨到近3%水平,货币环境变得过于紧缩,金融流动性出现问题,表明了经济周期接近末端。

在上世纪80年代末,美国实际利率和美国10年期国债收益率与标普500指数比值之间显现出了明显的相关性,也就是说实际利率走高,标普500指数走高。

但两者之间的这种关系其实也出现过意外,往往就带来巨大的避险需求,包括亚洲金融危机、互联网泡沫、金融危机和欧猪危机等,这背后主要的原因就是货币政策过于紧缩。

在货币政策紧缩的情况下,美国实际利率和美国10年期国债收益率/标普500指数之间的关系从正相关转向负相关,利率走高,标普500指数下降。

报告指出,美国实际利率将是“压倒骆驼的最后一根稻草”,因此关注上述关系极为重要。

也就是说,一旦美国实际利率和标普500指数从正相关关系转向负相关关系,就将是一切的转折点,而对目前的情况来说,就是美国实际利率涨至2.7%到3%之间。

目前美国实际利率在2.64%的水平,距离上述转折点已经非常接近。

莱利银行报告指出,在2018年1月的抛售后,标普500指数进入了上升趋势中,该趋势将2009年低点以来的艾略特波完整,而MACD无法确认新高,表明了动能消散,市场跌破了今年以来的上升趋势,该上升趋势底部2553,接下去修正的目标为1821的水平,是金融危机以来50%的回撤水平。

该行认为,标普500指数、摩根士丹利除美国外世界指数、JSE全股指数都能出现20%到30%的修正。

凛冬降至,避险资产会开始吸引注意力,黄金或许能因此受益。

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