钯金供不应求状况愈演愈烈 价格还能涨

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在钯金价格的高涨之后,其市场供不应求的状况正越发趋紧,今年全年缺口可达130万盎司,而到2020年其总供应量都将难以增长。

钯金近期的表现使得其它贵金属都黯然失色。纽约钯金期货价格在1月17日创下1397美元/盎司的历史新高,而现货钯金价格更是触及近1440美元/盎司水平。

从8月末触及低位后反弹至今,钯金价格已经回升了近50%。

正是由于钯金价格高涨,钯金库存量陷入低水平,钯金期货市场进入了现货溢价状态。

在这背后,钯金市场供应不足的情况是一个重要原因。

Nornickel是全球最大的钯金生产商,该公司表示,去年全球钯金市场供应缺口约90万盎司,而今年的缺口可能达到130万盎司。

全球范围内经济增长放缓带来钯金供应不足的缓解,很大一部分将被新的汽车排放标准所需要的钯金所抵消。

Commodity Discovery基金创始人Willem Middlekoop认为,从生产商的角度来看,钯金是一个约700万盎司的市场,因此有差不多100万盎司的缺口是非常大的。

近几年钯金市场供应不足都由地上库存在弥补,但很多市场人士认为,这些库存也即将消耗殆尽。

美银美林金属策略师Michael Widmer指出,瑞士那些仓库中的钯金库存较前几年的水平已经大幅下降。与此相似的是,芝加哥商业交易所集团仓库的库存量也一直在下降,目前已经快要耗尽了。

事实上,钯金ETF的持有量也出现了大幅下降,从去年水平跌去了差不多40%指数约72万盎司左右,这表明了大量投资者选择交割现货,再将实物钯金出租。

同样的,ETF弥补来供应缺口也是不可能永远持续下去的。

另外,俄罗斯的战略储备也是一大供应来源,但市场人士同样认为,这些来源也即将耗尽。

Anglo American分析师David Jollie指出,过去几年市场一直怀疑有大量俄罗斯的库存被在市场上出售,但具体数量无从得知。

钯金大部分被用于汽车排放装置中,大约占总供应量的五分之四。近几年受到汽车市场发展以及越来越严格的排放限值影响,钯金需求持续增加。

钯金矿产供应大部分来自俄罗斯和南非,但这两国的矿产量都因为缺乏投资而受到限制。

Nornickel指出,到2020年前,全球钯金供应都将持平,而新的项目要到2025年才会带来供应量。

Sprott US Holdings首席执行官Rick Rule指出,钯金矿产方面的资本支出在过去五到六年一直在下降。

在Nornickel产量增加之前,钯金价格可能会一直上涨。

当然,高涨的钯金价格也并非毫无阻力。美元走高,贸易争端以及汽车制造商用铂金替代钯金都会影响钯金需求。目前铂金价格远低于钯金,两者价差约550美元/盎司。

不过Nornickel称,用更廉价的铂金来代替钯金需要至少一到两年时间。

从更长期的角度来看,在电动汽车需要越来越大的情况下,钯金市场这种情况可能维持不了多久。但短期而言,供应紧缩将持续推动钯金价格走高。

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